专项债

  产品概述

  专项债券并非一类特殊债券品种,而是在发改委审批范围内用于特定类型募投项目的债券,具体的品种载体可以是企业债,也可以是发改委审批的项目收益债和可续期债券(永续债),在产品形式上相对灵活。

  产品特点

  对于发行城市停车场建设专项债券、城市地下综合管廊建设专项债券及养老产业专项债券3类专项债券的城投类企业:

  1、不受发债指标限制;

  2、将城投类企业和一般生产经营性企业需提供担保措施的资产负债率要求分别放宽至70%和75%;主体评级AAA的,资产负债率要求进一步放宽至75%和80%;

  3、不受“地方政府所属城投企业已发行未偿付的企业债券、中期票据余额与地方政府当年GDP的比值超过8%的,其所属城投企业发债应严格控制”的限制;

  4、城投类企业不受“单次发债规模,原则上不超过所属地方政府上年本级公共财政预算收入”的限制。对于发行战略性新兴产业专项债券,将《关于试行全面加强企业债券风险防范的若干意见》中提出的原则上需提供担保措施的资产负债率要求放宽至75%;主体评级达到AAA的企业,资产负债率要求进一步放宽至80%。对于发行城市停车场建设专项债券、城市地下综合管廊建设专项债券及战略性新兴产业专项债券,鼓励采取“债贷组合”增信方式,由商业银行进行债券和贷款统筹管理。“债贷组合”是按照“融资统一规划、债贷统一授信、动态长效监控、全程风险管理”的模式,由银行为企业制定系统性融资规划,根据项目建设融资需求,将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系,对企业债务融资实施全程管理。

  产品前景

  除战略性新兴产业外,预计其他三类项目的发行将以当地城投企业为主,其中城市综合管廊未来几年将进入高速建设期,在财政部之前的试点名单中,既包括省会城市,也包括三四线城市,停车场和养老产业在汽车保有量高速增加和人口老龄化的背景下也存在广泛需求,这三类项目均涉及较多的城市占地、重大施工,尤其城市综合管廊往往投资规模较大。而战略性新兴产业则包含了20种创新项目类型,涉及节能环保、信息、生物、航空航天、轨道交通、海洋工程、智能设备、新材料、新能源等诸多领域,均为国家政策鼓励且对产业升级提质具有重要意义的创新产业,这些项目基本均为资金和技术双密集型。总体来看,四类专项债虽然募投项目类型要求严格,但实际投资需求涵盖广泛,潜在资金需求很大,具有较好的发债融资前景。在政策鼓励下,只要形成一两支债券发行的示范效应,预计后期将出现大量潜在发行人。