ICO监管靴子落地 金融创新应回归本质

发布时间:2017-09-07 11:06:38    点击:

  ICO监管的靴子,终于落地了。

  9月4日,央行、网信办、工信部、工商总局、银监会、证监会、保监会等七部门联合发布一则《关于防范代币发行融资风险的公告》,正式叫停ICO(首次代币发售)融资。公告指出,任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动,各类代币发行融资活动应当立即停止。

  此番公告发布引起社会各界极大关注,其中,大公国际信用评级集团在第一时间发布声明,坚决支持相关决定,呼吁社会各界进一步提高对金融原理和信用作用的认识,指出真正的金融创新活动需要专业信用评级的支持和保护,并提醒投资者树立正确的金融观,寻求评级指引,避免盲目行动。

  野蛮生长 ICO酝酿巨大财富泡沫

  ICO,是Initial Coin Offering的缩写,即首次代币发售,是区块链初创公司以发行数字加密货币为项目所进行的融资方式。通俗地讲,ICO是与股票市场的IPO非常类似的一种融资方式,只不过发行人通过ICO募集的是诸如比特币等流动性较好的数字虚拟货币,此后可以通过出售虚拟货币完成资金的募集。

  今年上半年,伴随着比特币等虚拟货币价格飙涨,ICO这种游离于监管之外的互联网融资方式在中国快速发展。根据国家互联网金融安全技术专家委员会在7月发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》显示,2017年上半年,通过ICO获得的融资金额已经超过了传统风险投资的数额,ICO累计融资规模达26.16亿元人民币,累计参加人次达10.5万。

  一时间,各种版本的暴富神话甚嚣尘上。有“玩家”称,ICO随便就能有100%的收益,甚至有20000%的超高回报。甚至有人放言:“ICO的暴利已经超过了某些犯罪收入”。一夜暴富的传奇故事,鼓噪着众多毫无金融风险判断能力的普通人纷纷跻身于这一场巨大的财富泡沫之中,从资深币圈人士到毫无经验的大爷大妈,参与ICO已成为人们实现财富自由的新希望。

  然而,暴富神话的背后,隐藏着巨大的投资风险。ICO虽然和比特币、区块链都有密切关系,但其本质是一个不受监管的众筹融资平台,充斥着投机泡沫,很多项目就是挂个区块链的招牌和尚不完善的白皮书,其实空无一物,被称为“空气币”。更有甚者,发行类似传销的虚拟货币,只靠发展下线吸纳资金。据财新网报道,央行相关人士研究了大量的ICO白皮书,得出的结论是:“90%的ICO项目涉嫌非法集资和主观故意诈骗,真正募集资金用作项目投资的ICO,其实连1%都不到。”专家表示:“ICO项目中大部分包裹着金融科技的外衣,行庞氏骗局之实。”

  紧急刹车 监管出手防范金融风险

  在白皮书不规范、发布平台审核不严、社会诚信缺失等情况下,投资ICO风险性很大,这已经引起了中国监管层的高度重视:

  8月30日,中国互联网金融协会发布《关于防范各类以ICO名义吸收投资相关风险的提示》,指出国内外部分机构以ICO名义从事融资活动,其中涉嫌诈骗、非法证券、非法集资等行为;

  9月2日,互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布“99号文”,明确表示ICO本质上属于未经批准的非法公开融资,涉嫌非法集资、非法发行证券、非法发售代币募集,以及涉及金融诈骗、传销等违法犯罪活动,严重扰乱了经济金融秩序;

  9月4日,央行、证监会等七部委发布《防范代币发行融资风险的公告》,公告从官方角度对ICO定性:代币发行融资本质上是一种未经批准非法公开融资的行为,涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。

  基于这种定性,监管层给出的整治措施是:公告发布之日起,各类代币发行融资活动立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排,有关部门将依法严肃查处拒不停止的代币发行融资活动以及已完成的代币发行融资项目中的违法违规行为。

  ——至此,野蛮无序生长的ICO业务,终于被紧急刹车。

  信用为本 金融创新应回归本质

  ICO,这个应用于互联网金融区块链的新概念,在其诞生之初,也曾闪烁着金融科技创新的光芒,被无数人寄予厚望。然而随着这个巨大泡沫的迅速破裂,人们不仅要问,技术无罪,区块链无罪,互联网金融创新无罪,问题究竟出在哪呢?

  事实上,早在今年5月,中国信用评级行业的领军人物、大公国际信用评级集团董事长关建中先生,曾经给出答案。彼时,关建中在大公集团旗下产品丝路互金网发布会上,曾发表题为《坚持互联网金融创新》的主旨演讲,在文章中,他就中国互联网金融的本质及金融模式创新失败的原因,作出深度的解析:

  “互联网金融的本质要求是,以满足公开性、大众性、效率性、安全性为条件,运用信息联通优势,高效组合信用关系,快速构建社会流动体系。互联网金融并没有改变信用关系这一金融的本质,它与传统金融的区别是信用关系组合效率的差异。中国互联网金融模式创新失败的根本原因在于,完全缺失金融的本质就是信用关系及其安全性根本要求的正确认识,不知道评级是构建信用关系的媒介及其对信用关系稳固的决定性作用。当互联网推动的生产力变革要求运用互联网技术提高信用关系组合效率,重构社会流动性与社会再生产平衡关系时,人们完全没有能力从金融本质的视角发现互联网金融的特性,找到满足其特性要求的问题解决方案。因此,当互联网与金融悄然进入融合发展阶段时,众多参与者仅是在表层片面地将互联网与金融的功能简单叠加,而没有认识到其内在的投融资效率与风险生成速度是共生的对立统一关系,在满足大众公开高效组合信用关系互联网特性的同时,彻底抛弃了金融的安全性要求;在信用风险信息不对称加剧的同时,则完全没有信用评级的影子,从而创造出一个背离互联网金融发展规律的畸形金融形态。”

  ——ICO在中国由盛转衰的发展历程,完全印证了关建中此前的判断。所谓ICO,以金融创新为技术手段的互联网金融产品,无论名字如何炫酷,都不能脱离其金融属性,更不能脱离信用关系和信用评级而脱缰前行。

  央行等七部委发布《防范代币发行融资风险的公告》后,引起社会各界极大关注。其中,大公国际信用评级集团在第一时间发布声明,坚决支持相关决定。大公表示:

  “各类融资项目凡未经具专业资质机构信用调查和信用评级者,无论打着什么样的‘创新’旗号,都从根本上违背金融规律,一律具有极高风险,有可能对全社会金融安全造成极大威胁;

  通过此轮风波,社会各界应进一步提高对金融原理和信用作用的认识。现代国家的金融市场,处处离不开信用,事事有赖于评级。无论什么形式的金融创新,从根本上说都是一种信用关系,都将形成信用资本,也都需要专业信用评级对债务人、融资方的偿还能力予以揭示;

  在各种消息川流聚散、交易行情瞬息万变的网络环境下,中小投资者对市场风险更加难以判断,更加需要树立正确的金融观,寻求评级指引,避免盲目行动;真正的金融创新活动也更加需要专业信用评级的支持和保护”。

  远大目标的璀璨,无法遮蔽现实路径的泥泞。金融创新的前景是光明的,但多主体复杂互动下的信息不对称、市场竞争固有的失败率等等,都潜藏着难以消弭的金融风险。金融科技不能只“炫技”,互联网金融不能只“结网”,任何金融创新都应回归金融的本质,遵循金融规律,健全信用风险管控体系,以专业的信用评级为其保驾护航。只有把握好技术创新与风险控制的平衡,才能引领金融创新走上健康有序的良性发展之路。(文/王玉珊)