煤炭行业2018年信用风险展望

发布时间:2018-01-30 17:20:43    点击:

  2017年是煤炭行业供给侧改革继续深入推进的一年,去产能效果显著,加之下游主要需求端回暖,此前积累的行业高库存逐渐去化,进入2017年后,煤炭供需逐步趋向紧平衡,价格继续保持高位震荡,煤炭企业整体盈利能力显著提升,但分化较明显,多数煤炭企业仍处于微利状态,整个行业并未彻底好转,发债企业级别调整亦出现明显分化。此外,煤炭发债企业存续债到期期限较集中,面临一定集中偿付压力,但从新发行债券和资产负债率情况看,债务结构有所改善。

  从长期看,我国煤炭仍将处于产能过剩阶段。宏观经济增速换挡,结构调整效应将逐步显现,下游行业需求增幅会放缓,但总规模不会出现大幅下降。在供给侧改革背景下,去产能及环保力度的加强,将使得煤炭行业无序产能及过剩产能逐渐出清,行业供需矛盾将会有所缓解。2018年,在利润驱动下,钢铁等用电行业开工率有望持续高位,煤炭下游需求将保持平稳,短期内,安全环保要求的提升,使得产量释放受到一定抑制,煤价存在一定下行压力。发改委对煤炭企业签订中长期合同以及最低和最高库存提出明确要求,有助于稳定煤炭价格,煤炭价格将在合理区间波动。行业整体盈利将保持平稳,资本结构有所改善,但行业内分化将更加明显,少数煤炭资源条件差、非煤业务亏损、费用控制能力弱和债务压力大的煤炭企业将面临一定信用风险。

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