《农村产业融合发展专项债券发行指引》解析

发布时间:2017-08-31 15:46:45    点击:

  一、《农村产业融合发展专项债券发行指引》内容简介:

  2017年8月1日,为积极发挥企业债券融资对农村产业融合发展的作用,国家发展改革委办公厅印发《农村产业融合发展专项债券发行指引》通知(以下简称“通知”),重点支持产城融合型、农业内部融合型、产业链延伸型、农业多功能拓展型、新技术渗透型和多业态复合型六类农村产业融合发展项目的企业债券发行。国家发展和改革委员会支持发债企业合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方式,同时根据农业项目投资较大、回收期较长的特点,支持企业发行10年及以上的长期限企业债券或可续期债券。

  二、农村产业融合发展专项债券发行有助于农村经济有序发展:

  我国农村固定资产投资完成额持续下降,2016年为9,965亿元,同比下降4.27%。第一产业生产总值持续增长,2016年为63,671亿元,同比增长4.61%。农村产业融合发展专项债券的发行将推动农村产业融合发展与新型城镇化建设有机结合;推动农牧结合、农林结合、循环产业发展;推动农业向后延伸或者农产品加工业、农业生产生活服务业向农业延伸;推动农业与旅游、教育、文化、健康、养老等产业深度融合;推动信息技术、物联网等新技术在农业中的应用,从而有助于培育更加丰富的农村新业态,打造更加高效的产业组织方式和更加紧密的利益联结机制,促进农村经济发展。

  三、农村产业融合发展专项债券信用风险分析:

  农村产业融合发展专项债券可能涉及的信用风险,主要包括以下几个方面:

  1、政府支持力度:由于部分农业企业承担平溢物价、地区应急储备等任务,自身盈利能力有限,因此政府对其政策、财政等方面的支持力度将影响发债企业的偿债能力。

  2、项目运营模式:我国产业融合发展项目一般分为政企合作共担风险和私营企业自负盈亏两种运营模式。对于政企合作项目(如农业服务设施建设项目),一般私营企业负责前期项目建设,政府负责后期项目回购,合同条款设计的合理性、权利义务的明晰度以及当地政府的财政收支情况需予以关注;对于私营企业自负盈亏的项目,企业自身实力、财富创造能力需予以关注。

  3、预期现金流与发债额度的匹配性:我国部分产城融合型项目(如旅游小镇)正处于前期发展阶段,其市场培育受居民消费习惯、项目周边路网便利性、自然灾害不可抗力等因素影响较大,相应项目盈利的稳定性和持续性将受到一定影响,未来现金流对发债额度的覆盖程度需予以关注。

  4、债券发行期限对行业周期/项目回收期的覆盖度:养殖业受病疫、畜禽生长周期影响较大,种植业受土壤和自然气候变化影响较大,呈现出较强的周期性特征(如猪周期一般为4~6年,部分农作物需要隔茬种植),债券发行期限对行业周期的覆盖程度将影响发债企业利润积累和偿债能力;此外,农业项目具有投资金额较大、回收期较长的特征,债券发行期限对项目回收期覆盖程度需予以关注。(文/于清如)