大公深耕国际评级市场 助力中资企业海外债发行

发布时间:2017-09-13 16:44:42    点击:

  9月7日,穆迪投资者服务公司(以下简称“穆迪”)将中国第五大商业银行交通银行的长期/短期存款评级、基础信用评估(BCA)和调整后BCA均进行了下调,引起业内广泛关注。早在去年3月份,穆迪曾将中国主权信用评级展望下调至负面,随之将25家中国非保险金融机构展望下调至负面;2017年5月,穆迪再次下调中国主权评级,对5家中资商业银行、3家政策性银行以及26家中国非金融企业和基础设施类的政府相关发行人(GRI)进行了级别调降。受此影响,中资企业境外公开发债的成本面临上升压力。

  随着中国企业走出去步伐不断加快,越来越多中资企业赴海外寻找投融资机会。最近一年,随着外债发行政策的放松以及内地融资环境的收紧,中资企业海外发债的需求尤为旺盛。然而,由于三大评级机构对国际评级市场的垄断,包括中国在内的新兴经济体国家企业信用评级普遍受到压制,导致其融资成本上升,影响了国际资本的合理配置和有效流通。走向国际资本市场的中资企业正在呼唤来自中国的评级声音,适时适度地为中国企业发声,做出客观公正的评价。

  这也正是中国民族品牌评级机构——大公国际信用评级集团正在努力的方向。

  中资企业亟待掌握国际评级话语权

  近年来,我国债券市场对外开放工作有序推进,境内外资本市场的互联互通机制逐渐成熟完善。在此背景下,境外债券市场成为境内企业的重要融资渠道,债券币种、发行场所、发行方式更加多元化。2017年上半年,受政策驱动、内地融资环境收紧和海外发债成本优势的多重影响下,中资企业海外发债持续回暖,据彭博数据显示,上半年中资企业美元债发行1099支,发债模总计1483亿美元。相比2016年同期,发债数量翻了近十倍,发债规模大约翻三倍。

  在旺盛需求的背后,评级话语权的缺失依然是牵绊中资企业海外债发行的桎梏。长期以来,以穆迪、惠誉和标准普尔等三大评级机构为代表的西方评级机构垄断着国际评级市场,由于其意识形态的偏见和评级方法的局限性,难以客观公正地对中国企业信用状况作出科学的判断,一些在国内被评定为AAA的优质企业,在海外甚至只能得到垃圾级的评级结果。这种不公平的评级结果大大抬高了企业海外债发行成本,并加剧了企业海外融资风险,让企业付出了高昂的代价。对中资企业而言,只有牢牢掌握评级话语权,才能在国际资本市场上得到公平公正的竞争机会。

  大公深耕国际信用评级市场

  实践证明,与西方评级机构争夺评级话语权的历史重任,必须依靠独立的中国本土评级机构来完成。而大公集团,正是这样一家自觉承担这一历史使命的民族品牌评级机构。二十三年来,大公集团以“民族品牌国际化”为发展战略,完成了对信用评级的系统认识,形成了独立的评级思想体系,并在实践中积极倡导和改革国际评级体系,为中国企业海外投融资保驾护航。

  作为国内唯一一家拥有国际性全评级资质的顶级评级机构,大公多年来深耕国际评级市场,不仅拥有国内全部监管机构认证的评级资质和行业牌照,更获得了香港、欧洲评级监管部门的认证与许可。2013年6月,大公欧洲分公司获得欧盟评级资质,大公正式进入欧洲评级市场;2014年5月,大公香港获得香港证监会授权资质,在香港开展国际资本市场债券业务。大公还倡导推动“双评级体系”制度建设,从根本上解决现行国际评级体系存在的问题。

  大公助力中资企业海外债发行

  在国际评级市场的积极布局,使大公在海外债评级业务上赢得先机。据大公资信总裁徐伟雄介绍,目前无论是业务覆盖面,还是技术专业程度,大公都得到国际客户及市场好评,在国际市场上拥有充分的话语权。取得这样的成绩,与大公所具备的独特优势密切相关:

  第一,大公独创的信用评级方法,相对于标普、穆迪、惠誉等西方评级机构更为科学严谨,而分析师团队也比西方评级机构更了解国内市场和国内企业的核心优势,更接地气;第二,大公二十三年的行业积淀形成的数据库具备了其它评级机构难以比拟的数据和信息优势,这对国际投资者了解中国市场大有裨益;第三,大公通过不断提升市场服务能力,已经可以为中国企业在国内和海外发债提供一条龙服务,为中国企业在海外寻找合适的投资渠道提供有效帮助,大大降低中资企业海外融资成本,提高融资效率。

  尽管境外债券市场并未将信用评级作为发行要件,但中国本土评级机构所作出的信用评级结果对于降低中资企业海外债发行成本具有明显效果。一个具体例子是首钢集团和河北钢铁集团的案例:两家企业在境内的评级都是AAA,融资成本相似,但在发行海外债的时候,同样是三年期的优先债,首钢采用了大公(A)和惠誉(A-)的双评级,融资成本仅为3.5%左右,且二级市场表现良好;而河钢却没有采用任何一家评级机构的评级,导致市场反应惨淡,融资成本高达4.375%且二级市场破发。这充分说明了评级的重要性。

  2017年上半年,大公已完成中国企业海外债评级项目数十单,5月,大公联合国泰君安、上海交通大学联合举办的“中资企业境外债券投融资高峰论坛”也在业界引起强烈反响。面对风云激荡的国际资本市场,大公将不断提升服务质量,提高自身竞争力,为中资企业走出去营造健康有序的环境,帮助企业顺利实现海外融资,为国际评级体系的客观与公正、国际金融市场的稳定与安全贡献出更多的东方智慧。(文/王玉珊)