2018年全球纸制品行业信用风险展望

发布时间:2018-02-11 11:33:41    点击:

  大公国际信用评级集团(简称“大公”)于二月十一日发布《2018年全球纸制品行业信用风险展望》,在全球经济缓慢复苏背景下对主要经济体纸制品行业信用风险走势做出客观判断。

  2018年,全球纸制品行业仍处于恢复发展期,盈利能力有所好转。但产品结构调整和环保成本上升双重压力下,新闻纸和印刷书写纸需求量持续萎缩,生活用纸行业维持稳定发展,包装用纸行业景气度提升。受此影响,大部分企业因产品多元化盈利能力保持稳定,少部分企业因产品结构未能及时调整2018年信用风险较为突出。

  具体来看,2018年全球纸制品行业信用风险将呈以下发展趋势:

  一、受经济复苏不确定性和互联网媒体冲击,纸制品行业供需矛盾犹存,且仍处于结构调整期。

  全球经济复苏不确定性将继续抑制纸制品行业市场需求,行业面临深度调整压力。2018年,预计欧美地区经济将持续回暖态势,发展中国家经济增速放缓,行业下游需求较弱,未来仍将处于供过于求的状态。此外,伴随新媒体和互联网的高速发展,新闻纸和印刷书写纸需求下降,包装用纸下游需求上行。部分中小纸制品企业受需求波动影响较深,抗风险能力较弱,而大型纸制品企业则通过及时调整产品结构以缓解需求变化的风险。

  二、环保成本上升将加剧行业内企业生存竞争压力,进一步敦促企业转型升级,行业集中度进一步上升。

  2018年,各国将继续深化环保治理,企业环保成本上升迫使部分中小企业退出,行业集中度有望进一步提升。地区间行业发展程度的差异导致环保治理形式和推进程度存在差异,欧洲将继续深化可持续发展模式,美国纸制品业将加大污染企业的违约成本,欧美市场竞争格局基本稳定。中国强制性大范围推进环保治理将进一步巩固行业龙头企业地位,行业集中度提升空间较大。

  三、全球纸制品行业盈利能力将有所好转且主要动力来自亚洲地区,欧美地区较强的成本控制能力继续稳定其盈利能力,但细分产品盈利差异使部分传统纸制品企业盈利能力明显承压。

  2018年,以中国为主的亚洲地区仍将是全球纸制品行业营业收入增长的主要动力。中国龙头企业可凭借规模优势及较强的成本控制能力缓解原材料价格波动风险,中小企业的生存空间则不断被挤压。欧美主要纸制品企业已实现林浆纸一体化发展模式,成本控制能力较强,盈利波动较小。细分产品上,预计2018年包装用纸和生活用纸企业仍将维持较高的盈利水平,而印刷书写纸等部分传统纸制品企业因受市场需求萎缩影响较大,盈利能力明显承压。

  四、2018年中国市场龙头企业盈利能力有望持续增强,但面临债务风险扩大的可能,欧美纸制品企业整体信用风险变化较小。

  2018年,原材料价格保持高位、产品结构调整、环保技术和资本投入提高等将增加中国纸制品企业债务融资需求和偿债压力,其中,中小企业盈利能力和融资能力薄弱,信用风险继续上升;龙头企业债务规模维持较高水平,短期偿债能力承压,但随着产品结构调整到位、清洁生产线布局完成以及行业竞争格局稳态化,盈利能力持续提升,中期偿债压力将有所缓解。欧美纸制品行业2018年信用风险整体较小,较强的成本控制能力将继续稳定企业盈利,为其债务偿付提供根本保障,主要风险将集中于以印刷书写纸为主营产品且债务负担过重的少部分企业。

  大公国际信用评级集团

  二〇一八年二月十一日

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