美国非寿险行业盈利能力面临持续下行压力

发布时间:2017-09-15 15:57:28    点击:

  美国非寿险行业保单续保费率持续下滑,承保能力保持充裕令续保费率降幅收窄的动力不足,并将与经济复苏缓慢等因素一同令2017年保费收入增速维持低迷态势。此外,鉴于2017年美国自然灾害相关赔付预计处于历史高位,行业承保盈利能力和总体盈利能力将面临一定压力。

  一、 美国非寿险行业保单价格连续第十四个季度下滑,保费收入增长放缓压力较大。

  截至2017年第二季度,受承保能力充裕和承保环境竞争持续激烈等因素影响,全球非寿险行业保单续保费率连续第十七个季度出现下滑,但降幅连续第六个季度放缓,当前已收窄至-2.2%(见图1)。

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  美国非寿险行业续保费率则连续第十四个季度出现下滑,并在第二季度结束了连续三个季度降幅持续收窄的势头,续保费率下滑2.3%(见图2)。其中,财险续保费率继续降幅保持波动收窄的态势,意外险续保费率则在第二季度止升反降,成为推动行业整体降幅再次扩大的主要推动力。

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  与此相对应的是,美国非寿险市场承保能力持续保持充裕且不断上升,令续保费率降幅收窄的动力略显不足。截至2017年第一季度,美国非寿险行业承保能力再次刷新历史水平,达到7090亿美元,同比上升4.8%,环比增速虽回落至1.2%,但仍远高于此前11个季度环比增速的均值(0.5%)。同时,美国非寿险行业承保能力充足性指标[1]连续第三个季度出现下滑(见图3),已降至0.84,远低于此前20年的历史均值(1.08)。上述两方面因素预计都将对此后的非寿险续保费率降幅的收窄趋势形成拖累,或难以同全球非寿险行业一样形成持续收窄的动力,对下半年保费收入增长的支撑能力有限。

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  受上述保单价格下滑,以及美国国内经济复苏缓慢等因素的影响,美国非寿险行业保费收入增长将持续疲软(见图4)。截至2017年第一季度,非寿险行业已赚净保费同比增长3.5%,达1308亿美元,环比增速则呈现连续第三个季度下滑,尽管已赚净保费有望在第二、三季度出现一定回升,但仍难掩整体疲软的增长态势。

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  在行业保费收入增速疲软的背景下,美国自然灾害赔付上升且处于历史高位,非寿险行业承保盈利能力将因此面临压力。

  对于美国非寿险公司来讲,2017年第一季度的赔付规模已成为自1994年以来最高的第一季度,赔付总额高达935亿美元,尽管同比增速有所回落,但仍达到7.4%。2017年第一季度,美国境内直接投保的灾害损失约为73亿美元,同比大幅增长23亿美元,亦高于历史十年第一季度发生的均值。在第一季度发生的最大的13起灾害事件中,最大的三起事件的赔付总额达到44亿美元,约为期间灾害总赔付的60.3%。此外,值得注意的是,在1950-2017年的第一季度中,直接灾害损失超过40亿美元的仅有1994、2016和2017三个年份。受此影响,相较2016年第一季度实现的21.6亿美元承保净收益,2017年第一季度同比下降28.9亿美元,出现净承保损失7.3亿美元,综合成本率亦同比恶化2.1个百分点,升至99.6%,承保业务仅实现微利。

  尽管美国非寿险第二季度经营数据尚未披露,但据美国财产索赔服务机构的统计,冰雹和飓风相关的损失在第二季度仍维持在历史较高水平。因此,考虑到下半年美国仍将面临包括飓风等在内多种自然灾害的较强威胁,2017年全年自然灾害相关赔付水平预计都将处于历史高位,在保费增速持续疲软的背景之下,非寿险行业承保盈利能力将面临一定压力。

  二、 承保盈利能力将继续成为美国非寿险总体盈利能力的波动来源,并制约其2017年的总体表现。

  美国非寿险企业的盈利结构中,投资收益贡献相对较高,约占60%-70%(见图5),但变动来源通常为承保盈利能力的波动。在多年低利率环境中,美国非寿险公司通过积极投资管理已具备较好的应对能力,投资收益波动不大,承保盈利能力波动将成为总体盈利能力保持稳定的最大威胁。由于2017年美国非寿险行业保费收入增速仍将保持低迷态势,加上自然灾害赔付规模有望处于历史高位,行业全年的总体盈利能力有望随着承保盈利能力的波动而同时面临较大的下行压力。(文/丁思帆)

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