全球半导体并购热情不减 物联网、汽车电子将成焦点

发布时间:2017-09-15 16:02:22    点击:

  随着全球半导体行业步入成熟发展期,行业竞争日益激烈和新技术的涌现,促使全球半导体企业纷纷选择并购来巩固市场竞争力、适应瞬息万变的技术革新。中期内,在利润增长乏力与市场份额争夺的驱动下,全球半导体行业整合热度仍将持续,物联网、汽车电子等新兴半导体应用领域将成并购焦点。

  半导体行业并购热情不减,但整体并购步伐放缓

  近年来全球半导体行业开启疯狂整合模式,并购量与并购规模均创历史记录。半导体行业并购浪潮于2014年初见端倪,2015年达到顶峰,并购数量和单笔并购金额皆创历史新高。2015年全球半导体行业并购交易总额超过1000亿美元,较2014年增长511%,并购数量多达30件,创下历史记录。2016年并购交易总额和数量虽略有下降,分别为985亿美元和24件,但高规模并购案频发、单笔并购金额屡次刷新历史记录,显示其并购热情仍在持续。2016年高通以470亿美元收购恩智浦,规模超过2015年安华高以370亿美元收购博通的收购案,成为历史上全球半导体行业规模最大的收购案;同时,2016年软银以320亿美元收购ARM,其并购交易规模位居全球第三位(见表1)。截至2017年上半年,全球半导体市场累计完成21起企业并购案,并购交易总额为200多亿美元,基本延续过去两年频繁的并购趋势,全球半导体行业并购热情仍然高企。

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  全球半导体行业进入成熟期和新半导体技术的应用是造成此次全球半导体行业并购潮的主要原因。首先,全球半导体行业已经进入高度成熟期,半导体技术发展路线更新速度放缓,摩尔定律[1]逐步接近物理极限。在此背景下,行业规模增速放缓,传统技术更新带来的盈利增长空间被明显压缩,盈利增长点逐渐转向为规模效应。因此,半导体企业若想进一步提高盈利能力、扩大市场占有率,更有效的办法是通过整合产生规模效益。其次,新半导体技术的应用也带动新一轮并购潮。被看作是未来半导体行业发展主要驱动力的物联网、云技术和汽车用电子设备的兴起,逐步成为半导体新的增长点和发展方向。但由于新技术开发成本越来越高,借由并购手段获得新技术和产品成为当下最经济、最快捷涉足新领域的手段,也成为众多半导体巨头通过收购为未来发展战略布局的一个重要原因。

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  短期内,全球半导体行业并购热情仍然高企,但是经过两年的疯狂并购,市场上适合并购的企业有所减少,巨额并购交易的数量将会减少,过去两年凶猛的并购潮水将化作涓涓细流。中期来看,在利润增长乏力与市场份额争夺的驱动下,全球半导体行业整合热度仍将持续,行业集中度有望进一步提升。

  全球半导体行业整合加速, 行业集中度有望进一步提升

  在疯狂并购浪潮下,全球半导体行业集中化程度逐渐上升。受行业内部横向兼并收购不断影响,全球半导体行业正经历由离散化向集中化发展的转变。回顾全球半导体行业发展史,1972年到2011年,全球前十大半导体公司的市场份额基本维持在50%上下的水平;但是2012至2015年(如下图2所示),前十大半导体公司的市场份额有所提升,基本维持在60%以上的水平;2016年前十大公司市场份额受并购潮影响进一步提高到68%,前二十五大公司的市场份额已高达86%。

  同时,在某些特定半导体细分领域,行业集中度更是达到了极高的水平。如图2显示:在存储器方面,三星、海力士和美光三足鼎立,2016年三家公司的市场份额高达86%;逻辑电路方面表现更为明显,英特尔在个人计算机逻辑电路市场一家独大,2016年,英特尔在个人计算机MCU[2]和GPU[3]方面的市场份额分别达到97%和85%。同时,英特尔、三星等行业巨头在全球收购市场中十分活跃。统计数据显示,自2011年到2016年,英特尔共完成了44笔并购交易,三星共完成了30笔,在并购成交总量上分列前两位(见表2)。由于这些行业巨头本身在市场中已经占据有利地位,加之资金实力雄厚,其通过并购既能够继续保持其在各个细分市场的领先优势又可以进一步扩大自身在整个市场中的影响力,进而扩大市场份额。

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  中期内,全球半导体产业集中度将持续提升。一方面,由于该行业属于资金密集型和技术密集型行业,本身就具有较高的行业集中度和进入壁垒。另一方面,半导体行业进入成熟期意味着行业内竞争愈演愈烈,导致经营面临更多调整,因此越来越多的公司选择并购和重组来减少竞争。随着企业并购潮的出现,半导体产业整合将加速,行业集中度将进一步提升,并压缩中小半导体公司的生存空间。

  未来全球半导体行业并购将集中于物联网和汽车电子等新兴半导体应用领域

  在半导体行业发展进入稳定期的大背景下,物联网的出现和汽车电子的兴起将成为未来全球半导体新的增长点, 新的半导体应用的出现将使得全球半导体行业继续保持较高并购热情,并购焦点将集中在此类新兴应用领域。

  随着物联网技术不断推广,该领域将成为未来半导体巨头必争之地,物联网的出现和发展带动模拟/混合信号技术和传感器芯片需求快速增长,各大半导体公司开始纷纷布局物联网。数据显示,2011年至2015年物联网领域并购交易总额超过310亿美元,英特尔和高通等半导体巨头近两年不断涉足该领域并购交易,例如2015年英特尔以167亿美元收购阿尔特拉,以巩固其数据中心的业务、拓展FPGA新客户并布局物联网。随着物联网技术开始在各个领域渗透,未来数年内物联网领域将会出现更多的并购交易。

  汽车电子的兴起将成为半导体行业新增长点。半导体技术促进汽车电子化率持续提升,而汽车电子的兴起进一步拉动了半导体行业发展。在消费类电子市场趋于平稳的大背景下,汽车电子成功接棒并被视为半导体行业另一个重要增长点。近两年各大半导体厂商积极涉足汽车电子领域,2015年至2016年,全球在汽车电子半导体领域并购交易数量达到10笔,并购交易总额超800亿美元,2017年英特尔以153亿美元收购mobileye,致力于扩展计算机视觉和驾驶辅助的芯片技术研究,积极布局汽车电子领域。预计,汽车电子领域将成为半导体行业并购的另一主战场和高发领域。(文/马雪琰)